BY DEFENCE JOURNALIST SAHIL | T.I.N. NETWORK

Adani Energy Solutions Posts Robust Q3 & 9M FY26 Show: Record ₹2,210 Crore EBITDA, Adjusted PAT Up 30% YoY, Company Flags Strong Momentum Across Core Businesses

Strong Quarter, Strong Narrative: AESL Positions Q3 FY26 as an “Across-the-Board” Performance

Adani Energy Solutions Ltd. (AESL) has reported a strong performance for the quarter ended December 31, 2025 (Q3 FY26), highlighting broad-based momentum across its key verticals and emphasising that the company’s operating profile remained resilient even as headline profit comparisons were influenced by a base effect from last year. In its official communication, AESL described the period as one of robust execution and steady financial expansion, underlining that its operational strength translated into record profitability at the EBITDA level and a sharp improvement in adjusted earnings. The company’s messaging focuses on the quality of earnings—arguing that when one-offs are normalised, underlying profitability accelerated meaningfully—thereby framing Q3 FY26 as a quarter that demonstrates both scale and consistency in a business that sits at the heart of India’s energy transition and power infrastructure modernisation.

Record Operating Profitability: Highest-Ever Quarterly EBITDA Touches ₹2,210 Crore, Up 21% YoY

One of the most prominent markers in AESL’s quarterly update is the announcement of its highest-ever quarterly EBITDA of ₹2,210 crore, a milestone the company says is 21% higher year-on-year. EBITDA is often used as a key measure of operating strength, especially in infrastructure-heavy businesses where long-duration assets, regulated returns, and expansion capex can make headline profit more sensitive to accounting and financing variables. By pushing the “record EBITDA” narrative, AESL is signalling that its core operating engine is scaling up, and that the company is not only expanding its revenue base but also generating stronger operating cash flows to support ongoing investments. This is particularly relevant for a company with major exposure to transmission, distribution, and fast-evolving energy solutions businesses, where sustained EBITDA growth is widely interpreted as an indicator of execution capability and asset performance.

Adjusted Profitability Focus: Q3 Adjusted PAT Rises 30% YoY Even as Reported Net Profit Shows a Small Dip

AESL has highlighted that Adjusted PAT in Q3 grew 30% YoY, placing this metric at the centre of its results narrative. The company’s explanation is rooted in the comparison base: it noted that the quarter’s reported PAT comparison is affected by a positive impact from a deferred tax-related item of ₹185 crore in Q3 FY25, which supported last year’s profit and makes the year-on-year comparison appear softer at the headline level. In this quarter, AESL said PAT stood at ₹574 crore, while also describing the adjusted view as the more accurate representation of operational earnings trajectory. Separately, mainstream earnings coverage has also reported that AESL’s consolidated net profit for the quarter came in around the ₹552 crore range, reflecting a marginal year-on-year decline even as revenue rose—again pointing to the importance of understanding the base effect and the company’s preference for adjusted numbers to describe underlying performance.

Revenue Traction: Total Income Near ₹7,000 Crore, Reinforcing Growth Alongside Infrastructure Scale-Up

On the topline, AESL has indicated that total income grew 16% to about ₹7,000 crore for the quarter ended December 31, 2025, presenting a clear picture of steady expansion at scale. Reported revenue from operations in broader market coverage is also in the same zone—around ₹6,730 crore, up about 15% YoY—suggesting that the company’s growth engine remained intact across the quarter. For an energy infrastructure player, such topline performance typically reflects a combination of regulated revenue streams, new project commissioning, higher asset utilisation, and expansion of service footprints—factors that collectively support the company’s claim of “across-the-board” performance. The topline number matters not merely as a growth statistic but as a signal of AESL’s increasing relevance in India’s electricity value chain—from transmission corridors to last-mile distribution and newer energy solutions that are increasingly being seen as strategic infrastructure.

Nine-Month Scorecard: 9M FY26 EBITDA at ₹6,354 Crore (+16% YoY) and Adjusted PAT Growth of 34%

Beyond the quarter, AESL’s results communication places strong emphasis on the broader trend line across the first nine months of FY26, where the company claims continued momentum in both operating profit and adjusted earnings. The firm reported 9M FY26 EBITDA at ₹6,354 crore, reflecting 16% YoY growth, alongside solid adjusted PAT growth of 34% over the same period. This nine-month perspective is crucial in infrastructure businesses because it smooths out quarter-to-quarter volatility and provides a clearer lens into whether the company is sustaining performance as projects progress, capex cycles move forward, and regulated/contracted revenue streams scale. By highlighting the 9M numbers, AESL is effectively arguing that the quarter is not an isolated spike but part of a consistent upward trajectory—one that strengthens the investment case and supports its strategic narrative about long-term growth in power infrastructure and energy solutions.

CEO Kandarp Patel’s Take: “Robust Performance” and the Case for Looking at Adjusted Metrics

In a detailed statement accompanying the performance update, Kandarp Patel, CEO, Adani Energy Solutions Ltd., described the quarter as another demonstration of robust execution, spotlighting the dual achievement of strong revenue expansion and record EBITDA. Patel stressed that while PAT stood at ₹574 crore, year-on-year comparisons are influenced by last year’s deferred tax impact, and therefore the company’s adjusted PAT best reflects the true profitability trend—up 30% YoY for Q3. This executive framing is strategically significant: it signals management’s intent to focus stakeholders on operational performance, scalability of the core business, and the sustainability of earnings—rather than allowing a single accounting impact in a prior period to distort interpretation of the current quarter. In other words, the CEO’s messaging is designed to reinforce confidence that AESL’s growth is structural and execution-led, not dependent on one-off gains.

Market Interpretation: Growth With Nuance—Operating Strength vs. Reported Profit Optics

The broader market read on AESL’s update is that the company has delivered a strong operating quarter—reflected in record EBITDA and healthy revenue growth—while reported profit optics are more nuanced due to the base effect from Q3 FY25. This distinction matters because investors and analysts typically look for clarity on what is “repeatable” versus what is “one-time.” AESL’s repeated use of adjusted PAT suggests it wants the market to focus on recurring operational profitability and the underlying performance trajectory. Meanwhile, earnings coverage noting a slight year-on-year dip in consolidated net profit underscores that headline numbers alone can be misleading unless viewed in the context of prior-year accounting benefits. Put simply, AESL is making the case that the operating engine strengthened meaningfully, and that the company is scaling profitably even as comparisons at the reported PAT line are affected by last year’s tax-related boost.

What This Could Mean Going Forward: Sustained Execution, Scale Economics, and the Road to FY26 Finish

With nine months of FY26 showing strong EBITDA growth and even stronger adjusted PAT expansion, AESL is positioning itself as an infrastructure growth story driven by scale, operational reliability, and expanding energy solutions footprint. The company’s emphasis on “across-the-board” performance hints at confidence in continued momentum into Q4, where investors typically watch for cash-flow stability, project execution discipline, and the ability to sustain margins while expanding the asset base. While the quarter’s headline PAT comparison has a specific explanation, the operating metrics—especially record EBITDA—suggest that AESL is strengthening its ability to fund growth, service capital needs, and maintain profitability as India’s power ecosystem modernises. As FY26 approaches its final quarter, the market’s focus will likely remain on whether AESL can extend this operating performance into a full-year delivery that validates its narrative of consistent, resilient, and scalable growth.

BY DEFENCE JOURNALIST SAHIL | T.I.N. NETWORK

अदाणी एनर्जी सॉल्यूशंस का दमदार Q3 और 9M FY26 प्रदर्शन: रिकॉर्ड ₹2,210 करोड़ का सबसे ऊंचा तिमाही EBITDA, Q3 में Adjusted PAT 30% YoY उछला, कंपनी ने बताया—कोर बिज़नेस में “Across-the-board” मजबूत मोमेंटम

मजबूत तिमाही, मजबूत नैरेटिव: AESL ने Q3 FY26 को “Across-the-board Performance” बताकर ऑपरेशनल स्ट्रेंथ का संकेत दिया

अदाणी एनर्जी सॉल्यूशंस लिमिटेड (AESL) ने 31 दिसंबर 2025 को समाप्त तिमाही यानी Q3 FY26 के नतीजों में ऐसा प्रदर्शन दर्ज किया है, जिसे कंपनी ने व्यापक स्तर पर “मजबूत और संतुलित” बताया है। कंपनी का फोकस सिर्फ आंकड़ों के प्रदर्शन पर नहीं, बल्कि उस कहानी पर भी है जो ये नतीजे बताते हैं—कि AESL ने अपने विभिन्न प्रमुख सेगमेंट्स में एक साथ ग्रोथ दिखाते हुए ऑपरेशनल प्रोफाइल को लगातार मजबूत बनाए रखा है, भले ही मुनाफे की हेडलाइन तुलना पर पिछले साल की तिमाही के कुछ एकमुश्त/बेस इफेक्ट का असर पड़ा हो। AESL के अनुसार, यह तिमाही “रॉबस्ट एग्जीक्यूशन” और स्थिर वित्तीय विस्तार की तिमाही रही, जहां कंपनी ने रिकॉर्ड EBITDA के जरिए ऑपरेशनल कमाई की क्षमता दिखायी और साथ ही “Adjusted” आधार पर मुनाफे में तेज उछाल बताया। कंपनी का नैरेटिव यह है कि यदि पिछले साल के एक विशेष टैक्स-इम्पैक्ट जैसी गैर-आवर्ती चीज़ों को सामान्यीकृत करके देखा जाए, तो वास्तविक, दोहराई जा सकने वाली कमाई की गति कहीं अधिक मजबूत दिखाई देती है—और यही कारण है कि AESL इस तिमाही को “स्केल + कंसिस्टेंसी” का उदाहरण बताकर पेश कर रही है, खासकर ऐसे समय में जब भारत की ऊर्जा ट्रांजिशन और पावर इंफ्रास्ट्रक्चर मॉडर्नाइजेशन के केंद्र में ट्रांसमिशन, डिस्ट्रीब्यूशन और एनर्जी सॉल्यूशंस जैसी गतिविधियां निर्णायक भूमिका निभा रही हैं।

रिकॉर्ड ऑपरेशनल प्रॉफिटेबिलिटी: ₹2,210 करोड़ का “Highest-Ever Quarterly EBITDA”, साल-दर-साल 21% की छलांग

AESL की Q3 अपडेट में सबसे ज्यादा चर्चा का केंद्र रहा कंपनी का दावा कि उसने अब तक का सबसे ऊंचा तिमाही EBITDA ₹2,210 करोड़ दर्ज किया है, जो कंपनी के मुताबिक 21% YoY अधिक है। इंफ्रास्ट्रक्चर-हेवी कारोबार में EBITDA को अक्सर ऑपरेशनल ताकत का प्रमुख संकेतक माना जाता है, क्योंकि ऐसे बिजनेस में दीर्घकालिक एसेट्स, रेगुलेटेड रिटर्न्स, और विस्तार के लिए भारी कैपेक्स की वजह से नेट प्रॉफिट कई बार अकाउंटिंग/फाइनेंसिंग वैरिएबल्स से ज्यादा प्रभावित दिख सकता है। इसी संदर्भ में AESL जब “Record EBITDA” को हाइलाइट करती है, तो वह मूल रूप से बाजार को यह संदेश दे रही होती है कि उसका कोर ऑपरेशनल इंजन स्केल-अप हो रहा है—यानी कंपनी सिर्फ रेवेन्यू बेस नहीं बढ़ा रही, बल्कि ऑपरेशनल कैश-फ्लो क्षमता भी मजबूत कर रही है, जो भविष्य के निवेशों और प्रोजेक्ट एग्जीक्यूशन के लिए ईंधन का काम करती है। ट्रांसमिशन, डिस्ट्रीब्यूशन और तेजी से विकसित हो रहे एनर्जी सॉल्यूशंस जैसे क्षेत्रों में लगातार EBITDA ग्रोथ को अक्सर एसेट परफॉर्मेंस, निष्पादन क्षमता और स्थिर कमाई के संकेत के तौर पर देखा जाता है—और AESL का Q3 आंकड़ा इसी दिशा में कंपनी की स्थिति को रेखांकित करता है।

“Adjusted PAT” पर जोर: Q3 में 30% YoY उछाल, जबकि रिपोर्टेड प्रॉफिट में बेस-इफेक्ट से तुलना नरम दिखी

AESL ने इस तिमाही के नतीजों में सबसे अधिक जोर Adjusted PAT पर दिया है और कहा है कि Q3 में Adjusted PAT 30% YoY बढ़ा। कंपनी का तर्क यह है कि पिछले वित्त वर्ष की इसी तिमाही यानी Q3 FY25 में एक deferred tax-related पॉजिटिव इम्पैक्ट ₹185 करोड़ का था, जिसने उस तिमाही के प्रॉफिट को कृत्रिम रूप से सपोर्ट किया—और इसलिए इस साल की तुलना में हेडलाइन स्तर पर मुनाफे की वृद्धि “कम” या “नरम” दिख सकती है। AESL के अनुसार, Q3 FY26 में कंपनी का PAT ₹574 करोड़ रहा, लेकिन कंपनी यही बताती है कि यदि बेस-इफेक्ट वाले उस टैक्स लाभ को समायोजित कर देखा जाए, तो वास्तविक ऑपरेशनल अर्निंग ट्रेंड अधिक मजबूत है और यही “Adjusted PAT” में 30% की बढ़त से जाहिर होता है। बाजार और मुख्यधारा की कुछ रिपोर्टिंग में यह भी संकेत मिलता रहा कि कंपनी का कंसोलिडेटेड नेट प्रॉफिट इस तिमाही लगभग ₹552 करोड़ के आसपास बताया गया, जो साल-दर-साल मामूली गिरावट दिखाता है—लेकिन कंपनी की दलील यही है कि यह गिरावट ऑपरेशनल कमजोरी नहीं, बल्कि पिछले साल के एक विशेष टैक्स-सम्बंधित लाभ के कारण बनी तुलना की वजह से है। सरल शब्दों में, AESL अपने स्टेकहोल्डर्स को यह समझाना चाहती है कि कंपनी की “असल कमाई” बेहतर हुई है, और इसे “Adjusted” दृष्टि से देखना ज्यादा न्यायसंगत होगा।

रेवेन्यू में मजबूती: कुल आय करीब ₹7,000 करोड़, ग्रोथ के साथ इंफ्रास्ट्रक्चर स्केल-अप का संकेत

टॉपलाइन के स्तर पर AESL ने बताया कि Q3 FY26 में कुल आय लगभग 16% बढ़कर करीब ₹7,000 करोड़ तक पहुंची। व्यापक बाजार कवरेज में रेवेन्यू फ्रॉम ऑपरेशंस भी इसी दायरे—करीब ₹6,730 करोड़—के आसपास बताई गई है, जिसमें साल-दर-साल लगभग 15% की वृद्धि का संकेत मिलता है। एक ऊर्जा इंफ्रास्ट्रक्चर कंपनी के लिए इस तरह की टॉपलाइन ग्रोथ अक्सर कई कारकों के मिश्रण से आती है—रेगुलेटेड/कॉन्ट्रैक्टेड रेवेन्यू स्ट्रीम्स, नए प्रोजेक्ट्स की कमीशनिंग, एसेट यूटिलाइजेशन में वृद्धि, नेटवर्क/फुटप्रिंट का विस्तार और नए सॉल्यूशंस की स्केलिंग। AESL इसी आधार पर यह दावा कर रही है कि यह “Across-the-board performance” है—यानी एक ही दिशा में कई बिजनेस लाइनें आगे बढ़ रही हैं। इस ग्रोथ का महत्व केवल “ग्रोथ नंबर” होने में नहीं है, बल्कि इस बात में भी है कि AESL भारत की बिजली वैल्यू-चेन—ट्रांसमिशन कॉरिडोर से लेकर लास्ट-माइल डिस्ट्रीब्यूशन और उभरते एनर्जी सॉल्यूशंस—में अपनी प्रासंगिकता और भूमिका को लगातार मजबूत कर रही है, जो भविष्य में रणनीतिक इंफ्रास्ट्रक्चर की श्रेणी में और अधिक महत्वपूर्ण माना जा सकता है।

9 महीने की तस्वीर: 9M FY26 EBITDA ₹6,354 करोड़ (+16% YoY), और Adjusted PAT में 34% की मजबूत बढ़त

केवल एक तिमाही की बजाय AESL ने FY26 के पहले नौ महीनों (9M FY26) के प्रदर्शन को भी प्रमुखता से सामने रखा है, जिससे कंपनी यह संदेश देती है कि Q3 कोई “अकेला स्पाइक” नहीं, बल्कि एक निरंतर चल रही ग्रोथ ट्रेंडलाइन का हिस्सा है। कंपनी ने 9M FY26 EBITDA ₹6,354 करोड़ बताया है, जो 16% YoY की वृद्धि है, जबकि इसी अवधि में Adjusted PAT growth 34% बताई गई है। इंफ्रास्ट्रक्चर सेक्टर में नौ महीनों का आकलन इसलिए भी महत्वपूर्ण माना जाता है क्योंकि यह तिमाही उतार-चढ़ाव को स्मूथ कर देता है और यह दिखाता है कि क्या कंपनी प्रोजेक्ट साइकिल्स, कैपेक्स रोलआउट और रेगुलेटेड रेवेन्यू मॉडल के बीच स्थिरता के साथ आगे बढ़ रही है या नहीं। AESL इन 9M आंकड़ों के जरिए यह स्थापित करना चाहती है कि उसके ऑपरेटिंग प्रॉफिट की वृद्धि और “Adjusted” अर्निंग्स की तेजी, दोनों मिलकर एक ऐसी कहानी बनाते हैं जो निवेशकों और बाजार के लिए दीर्घकालिक विश्वास का आधार बन सकती है—खासकर तब, जब भारत में पावर इंफ्रास्ट्रक्चर विस्तार और ग्रिड मॉडर्नाइजेशन एक निरंतर प्राथमिकता बना हुआ है।

CEO कंदरप पटेल का बयान: “Robust Performance” और “Adjusted Metrics” से सही तस्वीर देखने की अपील

AESL के CEO कंदरप पटेल ने तिमाही नतीजों के साथ जारी बयान में कहा कि कंपनी ने 31 दिसंबर 2025 को समाप्त तिमाही में एक बार फिर मजबूत प्रदर्शन दिया है। उन्होंने रेवेन्यू/कुल आय में वृद्धि और रिकॉर्ड EBITDA दोनों को “हाइलाइट” करते हुए यह भी स्पष्ट किया कि तिमाही का PAT ₹574 करोड़ रहा, लेकिन पिछले साल Q3 FY25 में deferred tax का ₹185 करोड़ का पॉजिटिव इम्पैक्ट होने के कारण year-on-year तुलना हेडलाइन स्तर पर अलग तरह से दिख सकती है। CEO के अनुसार, इसी वजह से Adjusted PAT को आधार बनाकर देखें तो Q3 में मुनाफा 30% YoY बढ़ा है। मैनेजमेंट का यह फ्रेमिंग रणनीतिक रूप से महत्वपूर्ण है, क्योंकि यह दिखाता है कि कंपनी अपनी कहानी को “ऑपरेशनल परफॉर्मेंस, स्केलेबिलिटी और अर्निंग्स की स्थिरता” के इर्द-गिर्द रखना चाहती है—न कि किसी एक तिमाही के अकाउंटिंग बेस-इफेक्ट को केंद्र में आने देना चाहती है। दूसरे शब्दों में, CEO का मैसेज यही है कि AESL की ग्रोथ “स्ट्रक्चरल” है, निष्पादन आधारित है और दीर्घकालिक क्षमता निर्माण से जुड़ी है।

बाजार की समझ: ऑपरेटिंग स्ट्रेंथ मजबूत, लेकिन रिपोर्टेड प्रॉफिट ऑप्टिक्स में “न्यूएंस”

AESL के इस अपडेट पर बाजार का व्यापक दृष्टिकोण यही बनता है कि कंपनी ने ऑपरेटिंग स्तर पर दमदार प्रदर्शन किया है—जिसका सबसे बड़ा प्रमाण रिकॉर्ड EBITDA और मजबूत रेवेन्यू ग्रोथ है—जबकि रिपोर्टेड प्रॉफिट की तुलना में “न्यूएंस” इसलिए है क्योंकि पिछली तिमाही (Q3 FY25) में deferred tax से जुड़ा एक पॉजिटिव इम्पैक्ट मौजूद था। निवेशक और विश्लेषक अक्सर यह जानना चाहते हैं कि कौन-सी कमाई “दोहराई जा सकने वाली” है और कौन-सी “वन-टाइम” प्रकृति की। AESL का बार-बार Adjusted PAT पर जोर देना दर्शाता है कि कंपनी बाजार का फोकस “रिकरिंग ऑपरेशनल प्रॉफिटेबिलिटी” और “अंडरलाइंग ट्रेंड” पर रखना चाहती है। वहीं, यदि कहीं रिपोर्टेड नेट प्रॉफिट में मामूली गिरावट का उल्लेख होता है, तो उसका सही अर्थ यही है कि अकेले हेडलाइन नंबर देखना पर्याप्त नहीं—पिछले साल के लाभ/बेस-इफेक्ट की प्रकृति समझना आवश्यक है। कुल मिलाकर AESL यह दावा कर रही है कि कंपनी का ऑपरेटिंग इंजन और ज्यादा मजबूत हुआ है, और स्केल बढ़ने के साथ-साथ प्रॉफिटेबिलिटी की क्वालिटी भी बेहतर हुई है।

आगे क्या संकेत मिलते हैं: सतत निष्पादन, स्केल इकोनॉमिक्स और FY26 के फिनिश तक ग्रोथ को बनाए रखने की चुनौती

FY26 के पहले नौ महीनों में EBITDA और Adjusted PAT दोनों में मजबूत वृद्धि के आधार पर AESL खुद को एक ऐसी इंफ्रास्ट्रक्चर ग्रोथ स्टोरी के रूप में पेश कर रही है, जो स्केल, ऑपरेशनल विश्वसनीयता और एनर्जी सॉल्यूशंस के विस्तार से संचालित है। कंपनी का “Across-the-board” प्रदर्शन पर जोर यह संकेत देता है कि वह Q4 में भी मोमेंटम बनाए रखने को लेकर आश्वस्त है—जहां बाजार आम तौर पर कैश-फ्लो स्थिरता, प्रोजेक्ट एग्जीक्यूशन डिसिप्लिन, और मार्जिन स्थिरता पर नजर रखता है। भले ही Q3 में रिपोर्टेड PAT की तुलना पर पिछली तिमाही का टैक्स-बेस-इफेक्ट असर डालता हो, लेकिन रिकॉर्ड EBITDA जैसे ऑपरेटिंग संकेतक यह दिखाते हैं कि AESL अपने विस्तार को फंड करने, कैपिटल जरूरतों को संभालने और बढ़ते निवेश चक्र के साथ प्रॉफिटेबिलिटी बनाए रखने की क्षमता मजबूत कर रही है। जैसे-जैसे FY26 अपने अंतिम चरण की ओर बढ़ेगा, बाजार की नजर इस पर रहेगी कि क्या AESL इस ऑपरेटिंग परफॉर्मेंस को पूरे वर्ष के स्तर पर भी उसी दृढ़ता से डिलीवर कर पाती है—जिससे कंपनी का “कंसिस्टेंट, रेज़िलिएंट और स्केलेबल ग्रोथ” वाला नैरेटिव और अधिक ठोस बन सके।